2025年12月5日，国产GPU企业摩尔线程在科创板鸣锣上市，开盘即迎来暴涨，股价一度飙升至620元/股，市值突破2800亿元。这一现象级表现，不仅让这家成立仅五年的企业站在了聚光灯下，更折射出资本市场对国产高端芯片产业的热切期待。在英伟达、AMD垄断全球GPU市场的当下，摩尔线程的上市究竟意味着什么？国产GPU的突围之路，又该如何走下去？
上市"闪电战"：88天冲刺科创板的背后
摩尔线程的IPO之旅，用"神速"来形容毫不为过。2025年6月30日，公司上市申请获上交所受理；9月26日，上市委审议通过首发申请；10月30日，证监会同意注册。从受理到过会仅用88天，这样的进度在半导体行业IPO中极为罕见。
此次上市，摩尔线程计划募集80亿元，成为年内A股过会项目中募资规模最大的项目，也是年内半导体领域最大IPO。募集资金将主要投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片等核心产品研发。如此大规模的募资，既体现了公司对技术迭代的迫切需求，也反映出市场对其技术路线的认可。
"英伟达系"团队加持：国产GPU的"豪华班底"
摩尔线程之所以能在短时间内崛起，与其核心团队的"豪华配置"密不可分。公司创始人兼董事长张建中带领下，多位联合创始人与核心技术骨干均出自英伟达——周苑曾任英伟达市场生态高级总监16年，张钰勃博士是前英伟达GPU架构师，王东、宋学军、杨上山等也都在英伟达拥有十余年任职经历。
这支"英伟达系"团队带来的不仅是技术积累，更是对GPU行业生态的深刻理解。截至2025年6月30日，摩尔线程1122名员工中，研发人员占比高达77.81%。这样的人才结构，为公司的技术突破奠定了坚实基础，也让其成为国内少数具备完整GPU研发能力的企业之一。
三年烧钱38亿：高研发投入下的成长阵痛
GPU研发是典型的"烧钱游戏"，摩尔线程对此有着深刻体会。2022年至2024年，公司研发投入分别达11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，三年累计投入38.10亿元，累计研发投入占同期累计营业收入的比例高达626.03%——意味着每收入1元，就要投入超过6元到研发中。
高研发投入背后，是公司营收与盈利的"成长阵痛"。2022年至2024年，公司营业收入从4608.8万元增长至4.38亿元，虽保持高速增长，但净亏损仍分别达到18.4亿元、16.73亿元和14.92亿元。不过，2025年上半年情况有所改善，公司实现营业收入7.02亿元，超过前三年总和，归母净利润亏损收窄至2.71亿元。公司预计，最早可在2027年实现整体盈利。
MUSA架构破局：四年迭代四代GPU的"中国速度"
技术突破是摩尔线程的核心竞争力。基于完全自主研发的MUSA统一系统架构，公司实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。从2021年发布首代"苏堤"芯片，到2024年推出支持FP8精度的第四代"平湖"芯片，摩尔线程以"年为单位"完成了四代GPU架构的迭代。
2025年，摩尔线程迎来关键技术节点——其GPU产品成为国内率先原生支持FP8计算精度的方案之一，并实现了对DeepSeek多个开源项目的适配。FP8精度的引入，让GPU在大模型训练和推理中实现精度与能效的平衡，也使其技术路线与全球AI算力体系保持同步。此外，公司打造的KUAE智算集群，成为国内首个以国产全功能GPU为底座的大规模算力集群，展现了其在实际应用场景中的突破能力。
行业专家解读：国产GPU的"生态长征"
摩尔线程的上市，让国产GPU行业再次聚焦。行业专家陈启指出，国产GPU已进入"商业化验证阶段"，只要有客户持续买单，就是清晰的商业化落地。对于公司的亏损状态，他认为科创板对硬科技企业更为宽容，市场将以成长性为主要估值锚点，而非短期盈利。
谈及与国际巨头的差距，陈启坦言，国内厂商仅在芯片本身取得进展，离构建完整生态与高性能互联结构仍有鸿沟。"想打破垄断，最关键的是软件生态。"他以英伟达CUDA生态为例，强调生态建设需要十年磨一剑的耐心。摩尔线程也意识到这一点，通过MUSIFY自动化移植工具提升CUDA兼容性，推出MUSA SDK并推动开源，试图构建自主可控的软件生态。
结语：不止于上市，更是国产GPU的新起点
摩尔线程的科创板上市，不仅是一家企业的里程碑，更是国产GPU产业发展的缩影。它证明了国内企业有能力在高端芯片领域实现技术突破，也让市场看到了国产替代的希望。但要真正打破国际垄断，摩尔线程及其他国产GPU厂商还有很长的路要走——既要持续投入研发迭代硬件，更要耐住性子建设软件生态。
正如行业专家所言，GPU行业的竞争已从概念验证进入真实能力比拼阶段。对于摩尔线程而言，上市只是新的起点，如何在企业级市场证明自己的可靠性与成熟度，如何在生态建设上实现突破，将是其未来面临的核心挑战。而对于整个国产GPU产业来说，摩尔线程的上市无疑注入了一剂强心针，随着更多资本与人才的涌入，中国高端芯片自主可控的目标，正一步步从梦想照进现实。
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