【导读】富时罗素：未来6到12个月，欧洲主权财富基金和养老基金或增加中国配置
全球知名指数供应商富时罗素CEO Fiona Bassett日前接受本报采访时表示，今年以来，全球投资者从防御性现金和短久期债券转向了风险资产，包括发达市场和新兴市场股票以及新兴市场债券。此外，被动资金流向中国和大中华区资产。她预计大型主权财富基金和养老基金或在未来6到12个月增加对中国的配置。欧洲资产管理公司越来越将中国视为独立资产类别，而不仅仅是新兴市场的一部分。
今年10月，富时罗素宣布自2026年9月21日起将越南股市从前沿市场类别升级至次级新兴市场类别。富时罗素亚太区指数政策总监杜婉明表示，此番升级后，全球投资者可更便利地触及越南市场。而升级对其他新兴市场的影响微乎其微。
资料显示，富时罗素为全球超过19万亿美元的资产提供基准服务，覆盖全球98%的可投资市场，涵盖发达国家和新兴市场。其指数产品被广泛应用于被动投资、主动投资的业绩评估、资产配置以及风险管理等领域。
全球投资者转向风险资产
中国基金报：如何看待今年以来的全球资本流动？投资者目前将资金转向何处？
Fiona Bassett：投资者从年初的防御性现金和短久期债券转向了风险资产，包括发达市场和新兴市场股票以及新兴市场债券。高质量政府债券持续获得机构关注，实物资产也获得了强劲的机构投资兴趣。值得注意的是，有新的资金配置流向中国或大中华区资产。
总体而言，投资者从防御性姿态转向了增长更多、风险偏好较高的资产，不过仍将高质量债券和黄金等贵金属作为战术性对冲工具。
中国基金报：资金是否持续从美国向欧洲流动？
Fiona Bassett：美国将继续为投资者提供投资机会。话虽如此，投资者正重新审视他们的资产配置，对全球化配置的关注度越来越高，同时也关注欧洲和新兴市场。至于这会带来结构性转变还是周期性波动，目前还很难判断。
全球基金流动的数据显示，资金正从美国股市流出，流入欧洲和新兴市场。美国的估值水平与包括中国在内的新兴市场存在明显差异，美国政策不确定性的上升也给投资者带来了挑战。
美国仍是全球投资者战略资产配置的关键组成部分，全球投资者的长期买入持有策略很大程度上将涉及美国资产。随着时间推移，可能会出现渐进式的再平衡，但这绝非一夜之间的剧变。
中国基金报：欧洲机构投资者目前最关心什么？
Fiona Bassett：欧洲投资者正在应对复杂且快速演变的环境，这是由一系列结构性、宏观经济和监管挑战所塑造的。欧洲机构投资者的主要关切包括：高企的股票估值、利率持续不确定性、地缘政治紧张局势。
与此同时，欧洲还面临自身的内部压力：增长前景疲软、债务状况带来的财政约束、能源转型的长期成本，以及监管碎片化问题等。流动性风险也在欧洲机构投资者的关注清单上。
这些长期结构性问题深刻影响着欧洲投资者的投资决策。
欧洲机构投资者有望增持中国资产
中国基金报：哪类欧洲投资者最有可能在未来6到12个月增加对中国的配置？
Fiona Bassett：今年A股表现相对较好。市场受益于支持性的货币政策，投资者看到了市场的稳定性和增长潜力，这是推动配置资金流入的积极因素。
预计一些大型主权财富基金和养老基金有可能在未来6到12个月增加对中国的配置。这些投资者通常拥有完善的战略资产配置模型、基础设施和治理框架来应对投资的复杂性。
欧洲资产管理公司的兴趣日益增长，他们越来越将中国视为独立的资产类别，而不仅仅是新兴市场篮子的一部分。他们希望从过去几年在美国和欧洲的超配头寸中实现多元化配置。
欧洲投资者对中国在人工智能和技术领域的领导地位也表现出浓厚兴趣。投资焦点在于在岸股票和新经济板块，特别是技术、先进制造业领域。他们看到机器人技术被整合进工业，令人瞩目。
关键驱动因素部分源于投资机会本身，也源于多元化配置的需求、地缘政治格局的相对变化以及估值的吸引力。
中国基金报：目前，哪类中国相关指数对全球投资者最具吸引力？
Fiona Bassett：审视中国的投资故事时，我认为广泛的中国敞口指数和主题或行业敞口指数均具有吸引力。主题或行业方面包括技术、人工智能、电动车领域、制造业转型以及机器人等。此外，在因子投资方面，中国行业的价值和股息策略也颇受关注。
例如，景顺投资推出的中国科技ETF（CQQQ）追踪富时中国科技指数，今年已获得显著的资金净流入，反映了全球投资者对中国科技板块的强劲需求。我们也看到市场对因子指数的浓厚兴趣。去年，富时中国A股自由现金流聚焦指数也获得成功。
对于指数产品的发展来说，首先是确保投资者拥有构建投资组合的核心工具模块。一旦这些基础模块得到覆盖，市场需求将延伸至因子导向产品和主题产品。中国市场仍处于发展的早期阶段，潜力巨大。
越南市场升级为次级新兴市场
中国基金报：日前，富时罗素将越南市场的地位提升为次级新兴市场。这会对新兴市场的投资者产生什么影响？
杜婉明：越南从前沿市场到次级新兴市场的转变，我认为其深远影响还没有被市场、越南本身的监管机构和投资者完全消化、理解。
尽管越南拥有出色的经济增长前景和高流动性市场，但过去很多国际投资者无法对其进行投资。由于富时罗素的重新分类，现在以新兴市场为基准的基金可以将越南纳入投资范围了。这一影响非常显著。
富时罗素对越南进入次级新兴市场的认可，充分反映了越南市场改革的有效性。
我们在2026年3月设有一个评估检查点，以实现与全球经纪商的顺畅接入。从实际实施角度而言，全球基金管理人更倾向于以全球经纪商作为交易对手方来降低对手方风险。越南市场监管机构正在积极建设这一基础设施，以确保2026年9月的正式实施能够顺利进行。
越南目前约有1600只上市股票，主要在胡志明证券交易所上市。越南市场的上市公司数量约为中国的三分之一。由于外资持股限制等因素的影响，预计约有30只股票可能被纳入指数，仅代表富时新兴市场市值指数权重的约40个基点，预计将带来10亿—15亿美元的被动资金流入，主动管理资金的流入规模约为被动资金的4—5倍。总体而言，越南市场的纳入对其他新兴市场的影响相对较小。
真金白银流入ESG投资领域
中国基金报：投资者对ESG或气候考虑因素的态度是如何演变的？
Fiona Bassett：可持续性投资，特别是气候考虑因素，是当今投资者议程中的重要组成部分。投资者对可持续性和气候因素的考量正在进入一个更加细致的阶段。
我们正在见证投资者行为的演变——从简单的ESG基金投资转向更加整合化、主题化和策略特定化的投资方式。投资者希望明确理解ESG因素如何影响投资回报。
欧洲的企业可持续发展报告指令（CSRD）等监管法规正在不断提高企业披露标准。从地域角度来看，欧洲和亚洲在ESG投资方面继续保持领先地位。企业信息披露的透明度正成为必须满足的条件。气候转型议题获得市场关注，通往低碳或净零排放的路径是普遍和重要的投资主题。
总而言之，尽管市场上存在一些负面头条新闻和质疑的声音，但仍然有大量真金白银持续流入ESG投资领域，这充分说明了可持续投资的长期价值和市场需求。
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